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证监会发布CDR细则 迎新经济独角兽

2018-6-8 14:24:03 来源:山东商报

         6月7日起,创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)的路径将正式开启。证监会在新闻稿中明确指出,为防范风险,保护投资者合法权益,证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。同时特别强调,将严格掌握试点企业家数和筹资数量,合理安排发行时机和发行节奏。至此,CDR发行制度层面规章制度基本到位。同日,6只规模上限为500亿的“战略配售基金”顺利拿到批文。

 

 

资料图



  CDR细则深夜出台 门槛要求进一步细化


  6月7日凌晨发布的《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》中,对试点企业的资格进行了非常细致的规定。


  6月6日深夜,证监会正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称《实施办法》),修改并发布上市管理办法,还同时发布了《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》《中国证监会科技创新咨询委员会工作规则(试行)》等一系列CDR落地细则。在《实施办法》中对试点企业的资格进行了非常细致的规定。


  至此,CDR发行制度层面规章制度基本到位。同日,6只规模上限为500亿的“战略配售基金”顺利拿到批文。


  据悉,此前一日,中国人保顺利通过证监会发审会,市场保守估计其募资规模将达到百亿量级。对此,有分析认为,A股才经历了富士康上市的融资,而今又迎来总规模数千亿的“独角兽”基金及募资规模较大的“巨无霸”公司,短期内或承受流动性压力。


  在3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,其中也曾对试点企业划定过门槛。在6月7日的《实施办法》中,“收入快速增长、国际领先技术”等模糊的要求也被进一步明确,甚至对研发人员比例、专利数量、市场占有率等都给出了最低红线要求。


  具体来看,拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术,具备明显的技术优势的高新技术企业,或具备依靠科技创新与知识产权参与市场竞争、具有相对优势的竞争地位等条件。


  对于CDR的发行,6月6日晚间,证监会指出,将严格掌握试点企业家数和筹资数量,合理安排发行时机和发行节奏。随着CDR政策逐步落地,普通投资者参与“独角兽”CDR投资的通道也在打通。6月6日,据证监会官网披露,已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商6家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)的申请。



  监管“不背书”设立咨询委员会


  此前,市场一度有观点认为,CDR 试点企业都是监管部门挑选出来的,可以闭眼买。证监会则在《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》中,明确表示“不背书”。


  证监会指出,对试点企业公开发行股票或存托凭证的核准,不表明其对试点企业的盈利能力、投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或保证。建议投资者应自主判断试点企业的投资价值,自主作出投资决策,自行承担投资风险。这一点在相关配套文件《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中也均有强调,“股票依法发行后,因发行人经营与收益的变化引致的投资风险,由投资者自行负责。”


  此外,证监会还设立了科技创新咨询委员会(以下简称咨询委员会) ,提供专业咨询意见。


  按照CDR发行步骤,首先证监会受理企业在境内公开发行股票或存托凭证申请后,结合咨询委员会的咨询意见,判断企业是否符合试点条件。其次,证监会根据《证券法》《首发办法》《创业板首发办法》等法律法规及规范性文件,依照现行股票发行核准程序,单独安排试点企业发行审核工作。最后,由相关职能部门初审,发行审核委员会审核,中国证监会做出核准或不予核准的决定。


  证监会要求保荐机构要增加对创新企业特殊情况和相关风险的尽职调查,例如“对协议控制架构、不同投票权结构、投票协议或其他公司治理特殊安排”等。同时,也简化部分对创新企业不适用、不必要的尽职调查。记者高玲整理