品质火锅市场“第一品牌”巴奴三冲IPO

商报消息 6月17日，巴奴国际控股有限公司向港交所主板重新递交上市申请，联席保荐人为中金公司、招银国际。这是该品牌继2025年6月、12月两次递表相继失效后，第三次冲击港股IPO。

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山东商报·山海新闻记者注意到，品牌境外上市主体巴奴国际控股有限公司于2022年11月在开曼群岛注册成立，采用红筹架构赴港上市；境内运营主体为巴奴毛肚火锅有限公司，2015年11月25日在河南郑州注册成立，法定代表人为品牌创始人杜中兵，注册资本6.2亿元，企业类型为外商投资企业法人独资。

招股书数据显示，2023年至2025年，巴奴分别实现营业收入21.12亿元、23.07亿元、28.46亿元，2024年、2025年同比分别增长9.3%、23.4%，三年复合增长率为16.7%。净利润方面，对应年度净利润分别为1.02亿元、1.23亿元和2.06亿元，2024年、2025年同比分别增长20.6%、67.5%，三年复合增长率达到41.4%；经调整净利润分别为1.43亿元、1.68亿元、3.16亿元，2025年同比增长88.7%。

门店规模方面，截至2025年末，巴奴全国直营门店数量达180家，截至最新已突破200家，覆盖全国57座城市。运营效率上，2025年品牌翻台率为3.6次/天，较2024年的3.2次/天有所提升；同店销售增长率为4.8%。

记者统计发现，目前济南共有4家巴奴门店，其中恒隆广场店、万象里店处于入驻筹备状态，尚未正式营业。

巴奴毛肚火锅2001年创立于河南安阳，采用全直营连锁模式，以毛肚、野山菌汤为核心招牌产品，定位中高端品质火锅。据弗若斯特沙利文统计数据，按收入计算，巴奴为2025年中国品质火锅市场第一品牌，市占率3.6%。供应链布局上，品牌在重庆设有1座底料加工厂，在全国范围内布局5座中央厨房；其中2020年投产的华中中央厨房总投资1.5亿元，年产能2万吨，可支撑全国门店的食材供应与品质管控。

股权结构方面，创始人杜中兵与配偶韩艳丽为公司实际控制人，通过境外持股主体合计持有83.38%的投票权，机构股东包含番茄资本、微光创投等。

此前，巴奴曾分别于2025年6月16日、2025年12月17日两次向港交所递交主板上市申请，均因6个月申请有效期届满、未通过聆讯而自动失效。首次递表后，监管部门曾就该公司股权架构合规性、上市前分红、用工模式、社保公积金缴纳等事项提出问询。本次为第二次申请失效后的重新申报，目前处于港交所受理阶段。

◎山东商报·山海新闻记者 杜姿霖