32.35亿元国药系现金入局，股权格局迎来重塑 山东药玻实控人或将易主国药集团

近日，山东药用玻璃股份有限公司披露2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）及审核问询函回复报告，总额不超过32.35亿元的定增项目迎来新进展。本次定增完成后，公司股东及控制权结构将发生重大变更，实控人将由沂源县财政局正式变更为国务院国资委旗下国药集团，国药系两大主体将成为公司新任核心控股股东。

◎山东商报·山海新闻记者 张雯雯

32亿国药系现金认购，实施方案已过会

据公告披露，山东药玻本次向特定对象发行股票募资总额不超过32.35亿元，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。本次定增发行对象为国药集团全资子公司国药国际、国药国际香港设立的境内全资子公司山东耀新健康产业有限公司，两家主体构成一致行动人，将以现金全额认购本次发行股份。认购资金均为自有或合法自筹资金，不存在股份代持、结构化安排，上市公司及原股东，未向认购方提供财务资助、收益保底等相关安排。

本次发行股份数量上限为发行前总股本的30%，共计199084233股，股份自发行结束之日起锁定18个月。发行采用发行期首日定价模式，发行价格不得低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。目前该方案已完成董事会、股东大会内部审议，通过反垄断经营者集中审查，并取得淄博市国资委、国务院国资委批复，后续待上交所审核、证监会注册。股东大会决议有效期自审议通过起12个月。方案前期曾调整定价规则，由董事会决议日锁价模式，调整为发行期首日市价定价，经主管部门确认，全部审批手续合规完备。

股权格局迎来重塑，控制权交接附带硬性前提

记者了解到，本次定增落地后，国药国际与山东耀新合计持股可达23.08%，原控股股东鲁中投资持股将降至15%。鲁中投资已出具书面承诺，发行完成后不再谋求上市公司控制权，不会借助一致行动、增持等方式扩大表决权。同时，国药方拥有董事会半数以上席位提名权，可提名7名董事，符合上市公司控制权认定标准，公司实控人将由沂源县财政局变更为国务院国资委旗下国药集团。

值得市场关注的是，本次定增能否实施存在前置约束。公告披露，若股价出现极端大幅上涨，定价基准日前20日均价超过31.25元，国药系认购后持股比例将低于鲁中投资，无法取得上市公司控制权。一旦控制权变更目标无法达成，本次定向增发方案将无法落地。测算显示，股价小幅、中度上涨场景下，国药系持股仍保持领先，能够保障控制权顺利交接。国药国际、山东耀新承诺，将以取得控制权为前提全额认购，前提条件不满足则认购承诺失效。

央企赋能打开新空间 多项风险与机遇并存

控制权变更完成后，国药集团将为山东药玻产业发展赋能，同时严格保障上市公司人员、资产、财务、机构、业务保持独立。业务层面，依托国药体系内丰富药企资源，山东药玻将发力创新药、生物药、疫苗高端包装赛道，打造研发早期介入、联合设计、关联审评、批量供货的配套模式。借助国药国际覆盖190多个国家和地区的海外网络，推进产品海外注册认证，布局马来西亚生产基地，开拓欧美、“一带一路”市场。研发端，公司计划组建药包材研究院，攻关中硼硅玻璃、覆膜胶塞、预灌封、复杂给药装置，升级智能生产线，实现质量全流程管控。围绕瓶、塞、盖、给药系统一体化布局，审慎开展外延并购，补齐高端产品线短板。

此外，公司同步向投资者提示多项风险。募资全部用于补充流动资金，股本扩张之后，短期每股收益、净资产收益率存在被摊薄的可能。除此之外，医药行业集采控费、中硼硅玻璃产能集中释放加剧行业竞争，叠加国际贸易形势变化、原材料与能源价格波动、产品质量管控等因素，都将给企业经营带来挑战。

由此来看，国药集团入主，意味着山东药玻正式接入大型央企医药产业平台。依托央企资源优势，企业有望突破高端产能建设、海外市场拓展两大瓶颈，推动药用玻璃制造业务实现更高质量发展。