水羊股份前三季度营收36.68亿元 第三季度销售费用率升至57.38%

商报消息 10月29日，水羊股份（300740.SZ）披露2026年第三季度报告。报告显示，前三季度，公司实现营业收入36.68亿元，同比增长7.58%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降25.77%；扣非净利润9871.63万元，同比下降24.61%。单季度数据与前三季度整体方向相反：第三季度营业收入11.58亿元，同比增长27.34%，增速较上半年明显提升；归母净利润1376.45万元，同比增长9.39%；扣非净利润1544.72万元，同比增长49.23%，扣非增速高于收入增速。收入端在第三季度出现了加速，但前三季度累计利润仍处于下行区间，两者之间的差异主要来自上半年形成的利润缺口。

资料图

分产品来看，第三季度收入提速的主要来源是自有高端品牌。伊菲丹保持稳定增长，RéVive完成全球品牌升级后国内外市场同步拓展，PA实现同比双位数增长，EDB超级面膜、PA融雪面膜等单品在细分赛道中处于领先位置。大众品牌方面，御泥坊、大水滴、小迷糊在低基数下恢复增长，但大众品牌的企稳更多体现为降幅收窄而非显著放量。代理业务整体表现稳健，强生旗下品牌的增长抵消了美斯蒂克业务调整的影响。品牌结构向高端倾斜，带动第三季度毛利率升至70.32%，同比提升0.50个百分点；前三季度毛利率68.25%，同比提升2.25个百分点。

费用端，第三季度销售费用率57.38%，同比上升2.71个百分点，公司解释为品牌升级宣发及双11大促前置投放。管理、研发、财务费用率分别为5.86%、2.34%、0.93%，同比分别下降0.96、1.09和1.19个百分点。销售费用率的抬升抵消了毛利率改善和其余费用率下降的部分效果，第三季度归母净利率1.19%，同比微降0.20个百分点；扣非净利率1.33%，同比提升0.20个百分点。归母与扣非净利率的走势分化，与非经常性损益的变动有关：第三季度非经常性损益为-168.28万元，上年同期为223.22万元，主要受金融资产相关损失影响。

现金流方面，第三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.61亿元，上年同期为0.23亿元。国信证券在研报中将其归因于备战双11提前进行部分费用投放。存货周转天数182天，同比减少18天，运营效率有所改善。前三季度资产减值损失4551万元，同比增加1081万元，主要为计提存货跌价准备。研发布局上，公司已在法国、美国、日本设立三个海外研发中心，分别侧重高奢抗衰技术、AI肽分子设计和配方工艺优化，与国内研发体系协同，研发团队规模300余人，专利近500项。EDB第二代Rich面霜自2025年9月上市以来单品销售额突破亿元，PA融雪面膜应用PDRN相关专利，RV的独有肽已应用于“一夜回春油”“翡翠面霜”等产品。

◎山东商报·山海新闻记者 贺楚婧